K2戦車開発また遅延、 ウリは利益が出ているニダ
今日の夕刊にはK-2戦車の国産パワーパック、さらに半年先延ばしっていう香ばしい記事がありますが先週には主受注業者の現代ロテムが業績絶好調って言う記事があったりします、 ウソなのかな
国内唯一の電車製作業者…営業利益底は回復傾向
イ·ジェウォン<オリエント証券研究員>
[ミリタリーミーナ] 2002年には、現代モービスから中期事業部（戦車戦闘用車両などの防衛産業製品を製造する事業部）とプラント事業部（製鉄、自動車関連の自動化設備を製作する事業）を買収し、事業の多角化を推進した。 2001年、現代自動車グループに編入された。 筆頭株主は56.6％の株式を保有している現代自動車であり、42.4％のモルガン·スタンレー·プライベート·エクイティ（PE）が2大株主だ。
○全世界で均等に受注 （50％の稼働率ね）
現代ロテムの最大の利点は、3つの事業部門（鉄道・重機・プラント）の両方で強力な市場での地位を確保している点である。 現代ロテム鉄道事業部は、コレイルと都市鉄道公社が発注するほとんどの鉄道車両を受注している。 国内市場規模は約6億〜7億ドル（約400両）のレベルである。 ロテムの生産能力の50％に過ぎないが、安定した発注が続き、現代ロテムの実績の安定化に寄与している。
現代ロテムは、国内で培った受注と供給の実績と技術力をもとに、数年前から海外市場を開拓し、2011年現在、世界市場シェアの9位に上がった。 大規模な国内市場を足場に成長した中国北車（1位）と中国ナムチャ（2位）を除けば、実質的な世界シェア順位はより高くなる。
現代ロテムは、欧州、東南アジア、北米南米などの特定の地域を問わず、ほぼ全大陸に均等に受注実績を上げている。 ボンバルディア、アルストム、シーメンスなどの大手企業が並ぶヨーロッパでも2008年トルコのボスポラス電車（9800億ウォン）、2009年のギリシャAM3た電車（2000億ウォン）などを受注し、世界の鉄道車両市場の 'ダークホース'に浮上した。
○世界の鉄道市場成長持続
世界の鉄道市場の成長の勢いが持続していることも友好的だ。 世界の鉄道需要は二酸化炭素規制と大都市交通難深刻化などで着実に増加している。 ここでは老朽列車買い替え需要まで加わって、年平均3.3％の継続的な投資の増加が予想される。
電車市場の成長を牽引する製品群には、都市鉄道、一般的な電車や高速列車を挙げることができる。 現代ロテムは、特に都市鉄道の分野で卓越した受注実績を記録している。 高速列車は、まだ輸出実績がありませんが、高速鉄道が敷かれている地域が、ヨーロッパと北東アジアに限定されて、今後の市場の潜在力は無限である。 長期的には十分に海外受注を期待して見ることができます。
○鉄道側の営業利益率の向上が重要
鉄道の利益は振るわなかった
主力事業である鉄道部門の営業利益は、2011年831億ウォン、昨年165億ウォン、今年上半期128億ウォンと振るわなかった。 鉄道事業の営業利益率も、昨年と今年の上半期中に1.0〜1.7％にとどまった。 2009〜2010年の市場停滞期を経験し、現代ロテムだけでなく、海外の競合他社の実績もすべて悪化した。
中期事業部も2010年K2戦車事業を受注したが、会社の外部要因に量産が遅れ、2011年以来、不振の流れを示している。
それなのに営業利益はこんなにあるの？
それでも現代ロテム営業利益は2011年の1329億ウォンから昨年1750億ウォン、今年上半期には935億ウォンに増えている。 2011年を底に明らかな回復傾向だ。
現代ロテムは、国内唯一の路面電車の製造会社であるうえ、現代車と現代製鉄と強固な系列会社の顧客を持っており、安定した仕事量の確保と収益性の維持が可能であったからである。 不振だった鉄道事業も、昨年からの受注実績が回復し、今年まで強力な受注の勢いを継続している。 来年からは業績改善が見込まれます。 重機事業部もK2戦車のいくつかの量がドイツ製パワーパックを装着し、来年から量産に入る予定で実績の改善に寄与するものと見込まれる。
プラント事業部は、2011〜2012年急成長を継続した後、しばらく停滞局面に入る見込みだ。 しかし、現代建設など事業を拡大しようとする動きもあり、長期的に成長が期待できる。 要約すると、会社の利益成長が来年以降も維持される中で利益を得る構造も望ましい方向に改善され、パフォーマンスへの懸念が減る見通しだ。
イ·ジェウォン<オリエント証券研究員jaewon.lee @ tongyang.co.kr>
（翻訳：みそっち）
電車はダメで戦車もだめでプラント部門も停滞局面だというのにどこから利益がでているのかワカラナイですね。
ヒント：K2戦車の国産開発のエンジンメーカーは斗山インフラコア。変速機の開発メーカーはS＆T重工業。 エンジン以外のところを受注しているのが現代ロテム。つまり輸入エンジン採用で国産が遅れても売り上げが上がるってことね
ってゆうか"うちはだいじょうぶニダ"っていう断末魔に見えませんか？
あ オリエント証券さんだ あははっ
